jueves, 6 de febrero de 2014

LOS LOBOS IBÉRICOS

¿Lobos en Wall Street?. No hace falta irse tan lejos…en el Paseo de Gracia en Barcelona o en la Plaza de la Lealtad en Madrid tenemos nuestros particulares lobos Ibéricos. De pura cepa hispánica.
En la entrada anterior os puse un par de acciones para ver si las adivinabais. Salieron varios nombres: Bankia, Iberdrola Renovables, Colonial, Codere, SPS, Vértice 360 y finalmente... el prudente Sergio dijo "Fersa"... bingo¡¡¡. Y poco después un lector anónimo adivino la segunda: La Seda de Barcelona.
1.- Hablemos de la primera: FERSA ENERGÍAS RENOVABLES.
Vaya por delante que esta entrada me da un poco de respeto por lo que trataré de ser bastante aséptico.
Se trata de una empresa con su sede social en Barcelona que hasta el año 2007 cotizaba en el mercado de corros de Barcelona. El mercado de corros se llamaba así porque los operadores de bolsa se juntaban en un corro y hacían las compra-ventas a viva voz. Era la típica imagen de la bolsa que sale en la tele de un mercado abarrotado de gente chillando y haciendo gestos.
Hoy en día eso se ha sustituido por transacciones electrónicas y ahora reina el silencio. Os debo confesar que desconozco cuales eran las comisiones por operar en los antiguos mercados de corros. Pero sí que he visto que hoy en día uno de los mejores bancos en operación por internet cobra una comisión 6 veces superior por comprar un valor en el mercado de corros que por comprar una acción del mercado continuo. 6 veces más…
Supongo que la comisión cuando se operaba a viva voz sería aún superior. Pero sólo lo supongo.
El caso es que la acción de Fersa sufrió un calentón enorme durante el año previo a su salto al mercado continuo. Os doy algunos datos:
A primeros del año 2006 cotizaba a 2,2€. En junio 2006 cotiza a 2,4€. En octubre 2006 se dispara a 3,4€… a primeros de 2007 alcanza los 4€… ese mismo mes duplica valor hasta los 8€ y anuncian su salto al mercado continuo…llegó a un máximo de 11,45€…. ¡¡¡guau¡¡¡¡ el valor se multiplica por 5 en menos de un año…
Artículo del Expansión que os recomiendo leer escrito a primeros del 2007:
Y perfil del ex-presidente del año 2010:

http://www.expansion.com/2010/11/02/empresas/interiores/1288733676.html

Curiosamente todo el año 2006 en que cotizaba en el mercado de corros era una acción muy seguida en los foros de internet, y con cada nueva subida acudía más y más gente a comprar sus valores. Supongo que durante ese año los directivos que compraron acciones a 2,1€ (tal y como se indica en el artículo de Expansión) se enriquecerían. Además los operadores cobrarían jugosas comisiones por operar en el mercado de corros.
Titulares de un famoso periódico digital en una noticia del año 2007 “¿Conoce el mercado de corros? Un vistazo al mapa del tesoro bursátil” y hablaba largo y tendido sobre los “tesoros” escondidos del mercado de corros: Fersa, Cleop, Prim, Inypsa…
Los comentarios de los foros de Internet en el 2006 eran absolutamente eufóricos… la empresa con la que pegar un pelotazo rápido… si no la comprabas eras un perdedor… "fíjate en mi que llevo un 40% en dos semanas".
Tanto los titulares de los periódicos (en especial los de internet) como los foros de bolsa contribuían a calentar tremendamente el valor en un mercado con muy poca liquidez logrando multiplicar x5 el valor de las acciones en un año. Un precio a todas luces injustificado desde el punto de vista fundamental.
Luego, en el año 2007, pegó el salto al mercado continuo, donde se ofrece mucha mayor liquidez y durante un tiempo siguió la maquinaria siguió publicitando la acción. Lo que pasó después es historia. Llegó a un mínimo de 0,27€/acción en el 2013.
Os pego el gráfico sacado de Invertia sobre la cotización de Fersa en el mercado continuo.


Hay mucha gente que entró en el valor cuando este pasó al mercado continuo y que han perdido todo su dinero. Y hay mucha gente "lista" que compraría muchas acciones a primeros de 2006 y que habrán colocado sus títulos a los “tontos” que compraron en el continuo en el pico del mercado. Y también habrá mucha gente "lista" que habrá hecho un buen negocio cobrando por colocar el valor.

En una entrevista el presidente de Fersa dijo “los accionistas históricos de la compañía, prácticamente todo el consejo de administración, hemos comprado títulos de la Fersa a 4,26 e incluso a 6 y nadie del consejo ha vendido ni una sola acción a 11 euros(…) Eso es un hecho público. Esa es una gran referencia para cualquier analista o inversor que quiera tener un conocimiento de por dónde pueda ir el valor de la compañía”.

Si estas declaraciones son ciertas da a entender que por encima de 6 consideraban que el precio estaba claramente inflado ("e incluso a 6" suena a "fíjate que incluso a ese precio alguien del consejo llegó a comprar a 6"...).

También habría que ver si esa afirmación de que nadie del consejo vendió a 11€ se cumple con los vehículos de inversión como Real Wind, con el que el ex-presidente parece que llegó a controlar un 2% de la sociedad.

2.- Reflexión.
En la pasada entrada os hablaba de la película de Martin Scorsese “El lobo de Wall Street”.
Para quien haya visto la película esta historia le recordará muchísimo a la de la empresa de zapatos de mujer que sacan a bolsa mediante una OPV y en la que de forma encubierta el propio bróker tenía un 85% de la propiedad de las acciones. Multiplican sus beneficios de forma exponencial en unas pocas horas. ¿Cómo?. A base de convencer a incautos de que pegarán un pelotazo con ese valor.
Atraen a compradores y eso hace subir el precio de las acciones como la espuma ya que el mercado no ofrece suficiente liquidez (sólo sacan el 15% de las acciones reservándose el 85% para ellos).
Según nos cuenta la película en Estados Unidos varias personas acabaron en la cárcel y ahora lo sacan al gran público a través de una gran película.
En España sale el sol todos los días.

La historia siempre-siempre-siempre de repite... hace mucho tiempo teníamos los tulipanes holandeses ó la Compañía de los Mares del Sur... hace ya una década tuvimos la burbuja de las punto-com que muchos vivimos con intensidad... ahora hemos vivido la burbuja inmobiliaria, la bancaria y otra en energías renovables. En medio hemos tenido Afinsas, Forums Filatélicos, inversiones en maderas, inversiones... hoy tenemos por ahí a los bitcoins dando vueltas...

¿Cual será la burbuja de hoy en día?.

Porque seguro que se está gestando más de una... y para reconocerla tendremos que estar alertas a los sectores que se pongan de moda. Y si metemos dinero en ella tendremos que saber que estamos "especulando" y por tanto no deberemos actuar como "inversores" (mucho menos como "inversores prudentes") sino que deberíamos comportarnos como "especuladores"... un peligroso juego en el que seguro-seguro que hay gente mucho más lista que nosotros y en el que es muy-muy probable que acabemos escarmentados.

3.- La segunda empresa es LA SEDA DE BARCELONA.
No tengo ganas de meterme en más charcos en el día de hoy. Sólo os diré que esta fue otra de las estrellas de los foros de internet durante mucho tiempo…. este mes de enero se ha conocido que el juzgado número 1 de lo mercantil de Barcelona ha acordado abrir la fase de liquidación de la sociedad.
Los accionistas lo pierden todo.
Se deberían abrir los telediarios con esta noticia. Sin embargo parece que no interesa lo suficiente.
¿Lobos en Wall Street?. Donde hay ovejas aparecen lobos.

PD: si os ha gustado la entrada y lo veis oportuno difundid el blog en otros foros para que cada vez seamos más los “inversores prudentes”.

10 comentarios:

antonio dijo...

como siempre fantastica entrada, por lo menos aclara aun mas lo que se cuece en la olla.
Deseando que llegue la entrada de...invertir pequeñas cantidades....yo me considero de ese grupo. Ya puestos podias decir algo sobre algunos brokers...si puede ser, claro....jajaja
saludos

Monri dijo...

Jeje, se hace rogar la entrada de invertir pequeñas cantidades :).

Interesante entrada, no conocía la historia de esta empresa, y es interesante. No estaría mal tampoco una "intrahistoria" de Bankia.

Creo que una forma sencilla de evitar entrar en burbujas es tener un sistema de control de precios de entrada; empresas como Fersa darían "indicador de sobrevaloración" y uno se mantendría prudentemente fuera. Evidentemente, no es lo mejor, es más deseable "empaparse" de análisis fundamental. Pero dominarlo lleva su tiempo y aparte, podemos fallar, y si no mira Paramés con Pescanova.

Algo he puesto en mi blog al respecto, estoy intentando pulir el sistema y el tener puntos de vista de expertos como tú me echaría una mano. He expuesto la idea y ya iría aportando y analizando datos con los cierres semanales.

Saludos!!

Alvaro Musach dijo...

Gracias Antonio, es divertido leer el perfil que da Expansión sobre su presidente en el año 2010... lo comparta con Gordon Gekko... pues claro... luego pasa lo que pasa.

La próxima entrada sí que ya va ser la de invertir pequeñas cantidades. .. pero me la vais a contestar unos cuantos. Alguno que me se yo ya debe tener la réplica escrita incluso antes de conocer la entrada. . ;)

Un saludo.

Alvaro Musach dijo...

Amigo Monri,

La próxima ya me podrás saltar al cuello. .. prometido. ;).

El análisis fundamental te evita set el último tonto de una burbuja. Lo de Pescanova no fue una burbuja. .. fue un fraude contable... es muy diferente.

En una burbuja se realizan proyecciones de beneficios estúpidos y fantasiosos... se calienta el valor, entran los pardillos y salen los listos. Si eres un listo te forras. Si eres el pardillo te arruinas. Si no sabes quien eres es que eres el pardillo. Y lo mejor es alejarte.

En Pescanova mintieron en la contabilidad. Según la versión que he oído de Bestinver, la acción les dio señales de que había algo raro y gracias a eso salieron bajando del 4,5% al 1,5%... pero les faltó decisión para salir del todo. Ese es el fallo que reconocen... que habiendo visto algo que no les encajaba no fueron capaces de salir del todo.

Alvaro Musach dijo...

Por cierto Monri... que gracias pero yo no soy un experto. .. solo trato de inculcar cuatro líneas básicas y un poco de sentido común.

El hecho de escribir mis ideas ayuda a ordenarlas (ya lo descubrirás) y el debate enriquece.

Gracias

primo dijo...

Buenos días, acabo debterminar el blog. Lo he leido de cabo a rabo y me ha gustado mucho. Todavía estoy pensando si en mi caso es factible aplicar el método que propones porque empiezo con poco capital, aunque espero que crezca. Además vengo con la idea del buy and hold. Sí que la pienso aplicar en la parte que dedique a FI. Bueno simplemente quería darte las gracias por lo que intentas transmitir: prudencia.
Me han gustado mucho tus consejos sobre invertir el doble de lo que estes dispuesto a perder. Es esencial y nadie me lo había contado de forma tan directa. Tambien aprecio estos últimos ejemplos sobre los lobos con piel de cordero: le hacen a uno reforzar los principios de seleccion de empresas.

En fin, un saludo y enhorabuena por el blog.

Alvaro Musach dijo...

Gracias primo, me alegro de que te haya gustado. Cuando veas a alguien con un comportamiento imprudente, si ves que se debe a que es novato, entonces aconsejale que se la el blog. Así seremos más.

RAFAEL MARTINEZ MORENO dijo...

Pues mire si tenía usted razón. Que la historia siempre se repite."GOWEX".

Alvaro Musach dijo...

Esta es la entrada que más me ha costado escribir porque está próxima a la denuncia. Cuando escribí que la próxima burbuja se está gestando pensaba en lo que pensaba... pero las acusaciones concretas no se pueden hacer por intuiciones sino mediante datos.

Y si los tuviese no sería Alvaro, sino Gotham.

daniel Muñoz Bedoya dijo...

si hay que se prudente y preguntar tambien en unforo de bolsa si recomiendan esa opción