jueves, 8 de septiembre de 2011

COMPENSACIÓN DE RIESGOS - II


Continuemos el juego con nuestro amigo Gonzalo. Recordemos que había fijado su “riesgo máximo permitido” en 50.000€ y había determinado que su “ecuación de asignación de activos” era 50%RV / 50%RF.


El amigo Gonzalo había encadenado 3 meses de fuertes subidas y aplicando un criterio prudente preservó parte de las ganancias pasándolas de renta variable a renta fija y aplicó el nuevo ahorro a renta fija de forma que equilibró de nuevo su capital a su “ecuación de asignación de activos”.

Supongamos ahora que ocurre lo que está pasando en los actuales meses de verano: en mayo una caída del 5%, en junio una subida del 1%, en julio una caída del 11% y en agosto otra del 6%. Veamos el comportamiento de nuestro amigo Gonzalo:

La situación tras esos 4 meses de tormenta en los mercados quedaría de la siguiente forma:

mes
IncRV
rv
rf
Ecuación
desequilibrio
ahorro
3'
0,00%
115.612
115.612
50%RV / 50%RF
0
0
may
-5,00%
109.831
115.901
49%RV / 51%RF
-3.035
1.500
jun
1,00%
110.929
116.190
49%RV / 51%RF
-2.631
3.000
jul
-11,00%
98.727
116.481
46%RV / 54%RF
-8.877
4.500
ago
-6,00%
92.803
116.772
44%RV / 56%RF
-11.984
6.000


En mayo el peso de la renta variable se contrae: que suerte haber guardado parte de los ahorros anteriores. Acumulamos ahorro por renta y nuestra renta fija sigue paso a paso hacia delante.

En junio se recupera algo la bolsa y el desequilibrio se reduce ligeramente. Seguimos captando ahorro y la renta fija sigue como una hormiguita.

En julio tenemos un crack del -11% y por primera vez entramos en pérdidas netas en renta variable desde nuestro inicio. Tenemos 98.727€ en renta variable, comenzamos con 100.000€, no hemos añadido nada en renta variable desde entonces y hemos llegado a tener un pico de 115.612 € (tras la recomposición de la cartera).

El desequilibrio es ya tal que estamos cerca de recomponer la cartera.

Y llega agosto donde la bolsa cae otro 6% adicional. Tenemos 6.000€ ahorrados y hay un desequilibrio en la cartera de 11.984€. Toca recomponer. Nuestra ecuación en este momento está así: 44%RV / 56%RF.

Vamos a vender 8.984€ de renta fija y a comprar 14.984€ de renta variable (los 8.984€ que obtengo de la venta de la renta fija más el ahorro de los 6.000€). Así nos encontraremos de nuevo con la cartera equilibrada:

mes
IncRV
rv
rf
Ecuación
desequilibrio
ahorro
3'
0,00%
115.612
115.612
50%RV / 50%RF
0
0
may
-5,00%
109.831
115.901
49%RV / 51%RF
-3.035
1.500
jun
1,00%
110.929
116.190
49%RV / 51%RF
-2.631
3.000
jul
-11,00%
98.727
116.481
46%RV / 54%RF
-8.877
4.500
ago
-6,00%
92.803
116.772
44%RV / 56%RF
-11.984
6.000
ago'
0,00%
107.788
107.788
50%RV / 50%RF
0
0



En un momento de bajada de la bolsa ha actuado de forma “arriesgada” enviando capital en el “refugio” de la renta fija a la renta variable ante una bolsa qe posiblemente tras tres caídas mensuales fuertes casi consecutivas está cerca de estar barata.

Es un mecanismo que ayuda a ser valiente cuando todos huyen y a ser prudente cuando todo es jauja.

¿Y si la bolsa sigue bajando?. Pues estaremos algo más expuestos a las caídas que antes de la nueva recomposición.

¿Y si la bolsa sube?. Pues estaremos en mejor posición para aprovechar el rebote.

¿Y si justo antes de la recomposición al amigo Gonzalo le dan el bonus de los 10.000€?. Pues tendría la suerte de recibirlo en un momento de bolsa “barata” y podría así hacer una recomposición vendiendo muy poca renta fija o incluso ninguna. Si nos ponemos puristas la recomposición se haría vendiendo 3.984€ de renta fija y comprando 19.984€ de renta variable:

mes
IncRV
Rv
rf
Ecuación
desequilibrio
ahorro
3'
0,00%
115.612
115.612
50%RV / 50%RF
0
0
may
-5,00%
109.831
115.901
49%RV / 51%RF
-3.035
1.500
jun
1,00%
110.929
116.190
49%RV / 51%RF
-2.631
3.000
jul
-11,00%
98.727
116.481
46%RV / 54%RF
-8.877
4.500
ago
-6,00%
92.803
116.772
44%RV / 56%RF
-11.984
16.000
ago'
0,00%
112.788
112.788
50%RV / 50%RF
0
0


Personalmente en esas situaciones en las que el ahorro casi permite compensar el desequilibrio, yo prefiero no vender el activo que toque y aplicar el ahorro hasta equilibrar al máximo la “ecuación de asignación de activos”, guardándome el exceso de ahorro si es que sobra algo.

En nuestro ejemplo mi estilo personal me diría que no merece la pena vender 3.984€ de renta fija (poca cantidad para la molestia del cambio) y aplicaría los 16.000€ para reducir el desequilibrio. Quedaría de la siguiente forma:

mes
IncRV
rv
rf
Ecuación
desequilibrio
ahorro
3'
0,00%
115.612
115.612
50%RV / 50%RF
0
0
may
-5,00%
109.831
115.901
49%RV / 51%RF
-3.035
1.500
jun
1,00%
110.929
116.190
49%RV / 51%RF
-2.631
3.000
jul
-11,00%
98.727
116.481
46%RV / 54%RF
-8.877
4.500
ago
-6,00%
92.803
116.772
44%RV / 56%RF
-11.984
16.000
ago'
0,00%
108.803
116.772
48%RV / 52%RF
-3.984
0


Como se ve el desequilibrio se reduce hasta algo menos de 4.000€ y la ecuación está en 48%RV / 52% RF. Si la bolsa sube se reequilibrará solo y si baja me tocará desgraciadamente recomponer un poco antes que con la forma purista.

Para el próximo capítulo veremos una comparación entre nuestro amigo Gonzalo y un nuevo amigo, algo más común en el mundo real-poco-prudente.

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